连续两年,“全民阅读”被写入《政府工作报告》。今年全国两会上,李克强总理还专门就读书问题回答了记者的提问。并且强调了:“我希望全民阅读能够形成一种氛围，无处不在。我们国家全民的阅读量能够逐年增加，这也是我们社会进步、文明程度提高的十分重要的标志。而且把阅读作为一种生活方式，把它与工作方式相结合，不仅会增加发展的创新力量，而且会增强社会的道德力量。这也就是为什么我两次愿意把“全民阅读”这几个字写入《政府工作报告》的原因，明年还会继续。谢谢！”

      如果是按照A股的逻辑，大概当当网应该属于被爆炒的两会概念股了吧！美股是理性的投资人，自然不会被概念所忽悠，还是要看是否有坚实的业绩作为基础。

     业绩触底反弹，图书市场已经稳定

      当当图书的两个主要竞争对手都聊过，和投资圈的朋友沟通一下图书品类最核心圈最核心的几个观点。首先图书市场太小，恶性竞争本身没有意义了，所以市场会趋于理性。其次图书的玩家基本就剩下三家当当、亚马逊中国和京东，京东是亚马逊中国的三分一，苏宁国美1号店基本退出了，而且没有一家试图再挑战当当地位，因为没有任何意义。其三亚马逊中国的定位在新CEO上任后调整了策略，以控制成本盈利为主要目标之一，而京东当年做图书以攻为守的战略意图已经完成，人员已经大幅收编，图书品类也全面的开放平台，其实也是盈利压力所迫。

    总的来说，当当图书毛利润率理论上可以回到2010年的水平，而平台卖流量一定是赚钱的生意，所以毛利润率理所应当的要高于2010年，而2014年毛利润率18.5%还有很大的提升空间。这是一个逐渐的优化过程，简单地说就是只要不瞎折腾，砍掉一些拖累盈利的垃圾品类，加强管理，减少内部蛀虫腐败，一年盈利小几个亿真没那么难。所以东哥在2013年初在大家都极度看衰当当的时候，撰文预判当当最快年底盈利，并不是什么太难的事情。

      当当的未来在教育市场

       线上线下的纸质图书市场依然在缓慢增长，国民收入增长，重视教育，读书还是越来越多的。但是这种图书市场的增长，过于缓慢，所以如果是卖书的生意，天花板还是比较明显的。那么当当的未来在哪里？

       在2014年11月份东哥撰写过一篇文章《当当李国庆应该从GMV思维转向用户思维》，在文章最后东哥最后给出的三个战略转型结论。1.当当应该从GMV规模思维转型用户规模思维；2.从平台化百货化思维重返专注图书思维；3.从图书市场思维转变为阅读市场思维！图书已死，阅读永生！当当的未来在阅读市场，而不是在日用百货市场！

      其实这篇文章还是没有回答一个非常重要的问题，当当即使借图书零售市场的地位推动了电子书业务的增长，发展了数千万的用户，如何变现呢？比如当年的腾讯，现在的陌陌，都面临着同样地痛苦，用户很多了，如何高效的变成公司的收入利润业绩增长。

      几天前在线教育机构猿题库完成6000万美元的新一轮融资,估值3.6亿美元。猿题库号称平台目前拥有1300万中学生用户，为学生提供在手机上练习做题与知识点测评的服务，通过智能算法对学生数据的进行分析和挖掘，能够准确评估每一位学生的能力，并根据能力一对一智能出题，满足学生课堂之外的个性化学习需求。

      昨天29日在线教育平台“一起作业网”宣布获D轮融资1亿美元，好吧，在线教育很热，算上超级课程表，但都和课堂作业较上劲了，总而言之，就是教育很火。这些在线教育平台，通过刚需工具产品抓住了上千万用户，然后具备了潜在的商业化盈利能力。但是注意，只是具备了潜在的商业化盈利能力。本质上说，当当的用户群也是教育用户群体，甚至用户群比前者规模更大，而且当当一直通过出售实物图书及其它商品变现，2014年交易额近142亿，净营收近80亿。

      总的来说，相比较于那些还没想明白怎么赚钱的在线教育平台工具，当当网是不是估值低了点。之所以有这么大的反差，是因为当当的归属于图书市场，图书市场不过200多亿，没有太大想象空间了。而其它在线教育工具产品，是归属于教育市场，教育市场过万亿，想象空间更大，虽然可能遥不可及，八字没一撇。

       东哥从腾讯京东出来后，转型做电商孵化器，主要工作就是帮助创业者“转型”，也包括一些传统企业转型，找到新的收入利润增长点，当当作为十五年的互联网企业，在我看来也算是传统企业了。

      如果本文有什么特别的重要看点，那就是好事者东哥在年前见当当高管时，力谏当当网的未来在教育市场，针对其精准用户转型面向在线教育市场！而且当当所具备的优势，是其它工具型产品完全不具备的。至于如何转，通过何种方式转，如何变现赚钱，细节东哥不能说的太多。一个是不知道当当是否会真的执行，一个是大老板是否坚定支持不动摇，一个是执行者实施的差异。所以当当只是可能被严重低估了！

       这次转型操刀者是左力，曾经有其它更好地选择，他却选择了到当当网，我觉得这个人还是很靠谱的！当当应该值得关注，有些东西是在财报里面看不到的，东哥觉得半年左右应该能够看到一些显而易见的变化了。

（撰写本文时，东哥持有当当股票，观点仅供参考，投资需谨慎！）

【关于东哥】

李成东，电商天使投资人，前派代、腾讯、京东电商战略分析师

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